华泰证券：批发零售行业普涨来临 提前布局2010

　在2009年中期策略中，我们提出对零售行业的总体投资策略，即“在不确定的后市中，寻找确定的增长”，认为大盘孕育较大的风险，批发零售行业以其较低的估值水平和业绩增长的确定性具备明显的投资价值。

　　零售行业3季度以来表现明显好于大盘，股价坚挺，我们认为这得益于以下两方面因素：第一，消费数据出现明显向上趋势，零售企业业绩全年增长性更加明确，在大盘大幅调整的情况下，业绩的支撑作用更加凸显。 第二，黄金周对消费类股票确实存在一定的利好，而且今年黄金周假期较往年更长，政治维稳等因素能够确保今年的黄金周零售企业获得较好的业绩回报。第三，从机构投资者角度看，通过3季度的仓位调整，对零售行业股票配置已经基本完毕，股价短期内具备持续企高的动力。

　　虽然9月份零售板块受益以上因素，股价反弹强劲，我们认为4季度前期零售板块股价跟随大盘指数下跌和大盘估值调整具有一定的下探可能，尤其是在资源类板块和房地产板块重回合理估值后市场热点有转换的可能。但从整个4季度乃至布局2010年的角度考虑，我们仍然看好批发零售行业。支持这一观点的主要理由是09年是零售企业业绩增速的低谷，低基数意味着高成长，从业绩成长性的角度，该板块具有被持续看好的依据。此外，零售行业将分享我国的快速城市化进程和人口红利期，长期成长可期。

　　建议4季度零售板块做如下配置：第一，布局2010年，看好处于业绩改善中的个股，关注新华百货、银座股份、南京中商、新世界；第二，看好估值在行业内仍处于较低水平的个股，关注东百集团、苏宁电器、欧亚集团、鄂武商；第三，建议持续关注受益通胀的个股，逢低买入武汉中百。