[造纸印刷]中信证券：造纸行业分析报告(研报)

08年底在卖方研究员中唯一明确提出08年四季度为行业底部，09年投资主线应为把握业绩的环比持续增长而非拘泥于同比下滑；在分纸种09-11年供求关系情景分析的基础上，唯一明确提出09年不同纸种景气度将显著分化；因全球商品浆总需求量的下滑和总供给量的上升，唯一明确提出木浆09年将低位运行，非一体化的纯造纸企业更为受益。

　　09年造纸行业一共三次波段行情均由我们的月报(2月2日《造纸印刷09年1月跟踪报告—一季度盈利将环比上升》、4月2日《造纸印刷09年3月跟踪报告—二季度盈利仍将环比大幅增长》以及8月3日《造纸印刷09年7月跟踪报告-提价幅度超出预期 大幅上调盈利预测》)所独家揭示，报告外发当日均全线涨停。优势纸种占比较大的博汇纸业、太阳纸业和晨鸣纸业是重点推介的三只股票，市场表现突出。

　　从底部发掘，独家推荐的合兴包装是09年造纸印刷及其它轻工板块表现最佳的股票。

　　07年8月于业内首次、唯一对“节能环保”政策关停小造纸做了深入系统的研究，并转化为行业性的投资机会，直接推动了造纸行业有史以来最波澜壮阔的一轮行情。